CAP logra mayor holgura tras renegociar covenants financieros

Una perspectiva más negativa del precio en el largo plazo del mineral de hierro llevó a Fitch Ratings a bajar la clasificación de CAP en la estala internacional, desde "BBB" a "BBB-".

Según sus estimaciones, el precio del largo plazo del mineral -principal producto de la firma- pasó de US$70 la tonelada a US$ 60, lo que disminuirá el Ebitda anual de CAP en cerca de US$ 180 millones cuando entre en operación 18 millones de toneladas el 2018, según explicó Fitch.

Dentro del informe, uno de los puntos que destaca la clasificadora es que CAP cuenta hoy con mayor holgura en covenants financieros y una robusta liquidez.

Esto, porque logró renegociar las obligaciones de un crédito sindicado de aproximadamente US$ 200 millones, de los cuales la mitad ya ha sido amortizado.

"Esta fue una medida proactiva tomada por la administración a raíz de la caída en el precio promedio del mineral de hierro", lo que permitió tener un indicador de deuda financiera a Ebitda más alto, de 5,5 veces para 2015 y 2016, volviendo a 4 veces en 2017, luego del vencimiento del préstamo sindicado, en abril de 2016, "permitiendo una holgura significativa en caso que los precios bajaran niveles de US$ 50 la tonelada en forma sostenida durante este período". En efecto, en sus resultados al primer semestre, la firma comunicó que el "12 de mayo de 2015, se modificó el contrato de crédito sindicado suscrito por CMP con Bank of Tokyo Mitsubishi UFJ Ltd. como banco agente".

Fitch además destacó el mix de productos que está impulsando CAP, lo que permite tener mejores retornos en el escenario de baja de los precios.

Por ejemplo, en 2015 los embarques de pellets de alto margen representan 25% del mix de ventas, cuando el año pasado fue cerca de 15%. Además, la minera ha reducido fuertemente el cash cost, a US$ 36 la tonelada el primer semestre.